霞ヶ関キャピタル Research Memo(1):独自のビジネスモデルを展開することで、加速度的な成長を目指す
1. 会社概要
霞ヶ関キャピタル<3498>は、「不動産コンサルティング事業」と「自然エネルギー事業」を主軸に展開する企業である。オフバランス化することで不動産を保有しない「戦略的コンサルティング型デベロッパー」と、ストック収入による安定収益基盤に成果報酬によるアップサイドを加えた「成果報酬志向型ファンドマネージャー」という、独自のビジネスモデルを構築している。成長性のある事業分野で、かつ社会的意義のある事業の展開をビジネスポリシーに掲げており、従来のアパートメントホテル開発事業、保育園開発事業、再生可能エネルギー発電施設開発事業、海外事業などに加えて、“ポストコロナ”を見据えて新たに物流施設開発事業などを立ち上げるなど、様々な事業に挑戦を続けている。同社の強みは、激動期を乗り切る柔軟な戦略と、それを実現する豊富な人材や資金を有していることであると言えよう。
2. 2020年8月期業績概要
2020年8月期は、売上高8,008百万円(前期比49.6%増)、営業利益326百万円(同53.3%減)となった。新型コロナウイルス感染症の拡大・長期化(以下、コロナ禍)に伴い、アパートメントホテル開発事業において、予定されていた案件が2021年8月期以降に延期となったことが売上高に大きく影響した。利益面については、新規事業拡大に向けて優秀な人材への先行投資を行った結果、販売費及び一般管理費(以下、販売管理費)が計画を上回ったことが営業減益につながった。ただ、戦略的コンサルティング型ビジネスモデルの定着及び今後の事業拡大に備えた公募増資の実施に伴い、自己資本比率は45.7%に上昇し、高い安全性を確保している。なお、同社は株主還元にも前向きで、2020年8月期は1株当たり20.0円と前期と同額(2019年9月1日付で普通株式1株につき2株の株式分割を実施)の配当を実施した。また、中長期的に同社株式を保有してもらうことを目的に2019年8月期より株主優待制度を導入しており、保有株数に応じてクオカードを贈呈している。
3. 2021年8月期業績見通し
2021年8月期通期の連結業績予想については、売上高12,500百万円(前期比56.1%増)、営業利益1,250百万円(同282.8%増)と、大幅な増収増益を見込んでいる。同社は、コロナ禍に伴い、人と物の移動制限、経済活動制限、個人収入減少などにより、日用品・必需品以外の消費活動の減退など急速に経済状況が悪化するなか、現在の状況が中期的には継続する前提で予想している。2021年8月期は新規事業の物流施設開発事業等が本格的に収益貢献することから、足元の業績を考慮すると保守的な予想と弊社では見ている。なお、株主優待制度は継続予定であるが、配当については期初段階では未定とし、業績見通しが固まった段階で発表する予定である。
4. 今後の見通し
同社は独自のビジネスモデルを展開するとともに、注力する事業分野を機動的に変更してきた。現在はコロナ禍の収束が見通せないなか、今後の企業活動や人々の生活様式が変化することを見据えて、2020年6月より物流施設開発事業及びCRE(Corporate Real Estate:企業不動産)事業を立ち上げた。これは、事業ポートフォリオを大きく変更することで大幅な増収増益を達成し、本来の成長サイクルへの回帰を計画したものだ。また、経済環境が落ち着いた段階では、中期経営計画の発表も検討しているようだ。こうした前向きな事業戦略により計画通り順調に業績が拡大すれば、2022年8月期以降には東証プライム市場への昇格も視野に入ると弊社では見ている。
■Key Points
・「戦略的コンサルティング型デベロッパー」と「成果報酬志向型ファンドマネージャー」という独自のビジネスモデルを構築し、「成長性のある事業分野」で「社会的意義のある事業」を展開
・2020年8月期は、人材への積極的な先行投資に伴い増収減益
・2021年8月期は、新規事業の物流施設開発事業等が本格稼働することにより大幅な増収増益を見込む
・外部環境の変化を見据えて新たに物流施設開発事業に注力することで、本来の成長サイクルへの回帰を目指す
(執筆:フィスコ客員アナリスト 国重 希)
<YM>
「水ダウ」クロちゃん「空中嘔吐」ゲロ浴び33歳芸人は無事だった「体だけ張れるので」再出演狙う
「ふてほど」25歳女優“薔薇ブラ”でポロリ寸前?過激衣装に「見えちゃう」「刺激強すぎ」
シドニー五輪マラソン銀、ワイナイナ氏を書類送検 駅員に傷害容疑
サーティワン「トリプルポップ」1スクープ+100円で追加!1個127円になるってスゴい!!さらにお得な支払方法を紹介
中学数学の全国統一模試1位の元アイドル、胸元あらわなグラビアショット公開「最高すぎ」の声
人気ロックバンドのライブで痴漢行為「絶対に許しません」法的措置も検討
二宮金次郎像を市が入札で売却へ 最低価格1万円 兵庫・三木
静岡・川勝知事が退任会見 リニア断念で「公約に一つの区切り」
「また愛媛に来よう」他の乗客に先を譲った高校球児の振る舞いに心底彼らを誇りに思った
SwitchのX連携機能が6月11日に終了 スクショや動画の直接投稿が不可能に
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
42歳ママタレ20年ぶり水着披露「レベチ」「マジ天使」「最高」55歳夫のピン芸人と2児
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
ガーシー、佐野ひなこの暴露を示唆でネット騒然「ファンだったのに」
大谷翔平4打数4安打2本塁打3打点3得点、打撃9部門でメジャー1位に
パリス・ヒルトン、米誌でオールヌード披露 胸を腕で隠した大胆なポーズの白黒表紙
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
藤田ニコル「AVめちゃくちゃ好き」元レジェンドセクシー女優とは友達で「見るの楽しかった」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
大物炎上系ユーチューバー”衝撃の預金残高”公開「すげぇ」「エグい」驚きの声
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
深夜のファミリーマート徘徊、必ず入っている「フエラムネのミニチュアおもちゃ付」を探し求めた結果……
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
小澤征悦と再婚した桑子真帆アナ(34)黒い過去が流出、衝撃の過去にネット騒然
ガーシー、佐野ひなこの暴露を示唆でネット騒然「ファンだったのに」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
「水ダウ」クロちゃん「空中嘔吐」ゲロ浴び33歳芸人は無事だった「体だけ張れるので」再出演狙う
「ふてほど」25歳女優“薔薇ブラ”でポロリ寸前?過激衣装に「見えちゃう」「刺激強すぎ」
シドニー五輪マラソン銀、ワイナイナ氏を書類送検 駅員に傷害容疑
中学数学の全国統一模試1位の元アイドル、胸元あらわなグラビアショット公開「最高すぎ」の声
サーティワン「トリプルポップ」1スクープ+100円で追加!1個127円になるってスゴい!!さらにお得な支払方法を紹介
人気ロックバンドのライブで痴漢行為「絶対に許しません」法的措置も検討
二宮金次郎像を市が入札で売却へ 最低価格1万円 兵庫・三木
静岡・川勝知事が退任会見 リニア断念で「公約に一つの区切り」
「また愛媛に来よう」他の乗客に先を譲った高校球児の振る舞いに心底彼らを誇りに思った
SwitchのX連携機能が6月11日に終了 スクショや動画の直接投稿が不可能に