ラクオリア創薬 Research Memo(1):動物薬の売上増とヒト領域での開発進捗で19年12月期の営業利益黒字化へ
ラクオリア創薬<4579>は米Pfizer Inc.日本法人のファイザー(株)から中央研究所が独立してできた創薬開発型バイオベンチャー。新薬の種となる開発化合物を創出し、その技術・特許を医薬品メーカーにライセンスアウト(導出)することで収益を上げるというビジネスモデルだ。消化器領域、疼痛領域を得意としており、参入障壁が高いイオンチャネル創薬において優位性を有している点に強みを持つ。
1. 2017年12月期は動物薬のロイヤルティで収益が大きく改善
同社の2017年12月期決算は、複数回の上方修正を経て最終的に売上高1,419百万円(前期比714百万円の増収/前期決算は非連結。以下同)、営業損失150百万円(同609百万円の改善)で着地した。売上高は動物薬からのロイヤルティ収入が加わり、大きく伸長した。費用面では、同社が英国で進める臨床試験の完了時期が2018年12月期初頭にずれ込んだ影響で、事業費用の総額が計画比で大きく減少した。その結果、営業損失は150百万円と、前期比で大きく縮小した。
2. 2018年12月期は費用計上のずれ込みで営業損失が拡大も、実質的には改善基調が続く
2018年12月期は売上高1,388百万円(前期比31百万円減)、営業損失698百万円(同548百万円の悪化)が予想されている。表面上は営業損失が悪化するように見えるが、これは前述の臨床試験費用の先送りの影響によるものだ。当該先送り分332百万円を前期に戻すことで、本来の着実な利益改善ペースを明確に理解できるだろう。売上高予想は確度の高い収入を積み上げた結果であり、期中に上方修正が起こる可能性は十分にあると弊社ではみている。
3. 動物薬に加えヒト領域薬剤からのロイヤルティで、2019年12月期は営業黒字転換へ
同社は自社及び導出先で複数のプログラムの開発を進めているが、すべてのプログラムがドロップ(開発中断)することなく開発が続いている。それらの中で、2018年12月期においては、いよいよヒト領域の医薬品が上市される見込みとなっている。これは同社が韓国CJヘルスケア(株)に導出したカリウムイオン競合型アシッドブロッカー(Potassium-Competitive Acid Blocker、P-CABと略)で、2018年後半から年末にかけて販売承認が成され医薬品の販売がスタートする見込みとなっている。さらに2020年12月期にはジプラシドンのロイヤルティも期待されている。先行する動物薬2剤と合わせ、同社の収入は安定性と厚みを大きく増すことになり、2019年12月期の営業利益黒字化と、その後の黒字定着の確度が一段と高まったと弊社では考えている。
■Key Points
・2017年12月期は動物薬の上市でロイヤルティを初めて計上。2018年12月期にはヒト領域医薬品の上市が見込まれる
・2018年−2020年の3ヶ年中期経営計画を公表。2019年12月期に黒字転換の見通しを再確認
(執筆:フィスコ客員アナリスト 浅川 裕之)
<MW>
布袋寅泰、がん公表の吉井和哉と2ショット「彼は一度も絶望を口にしなかった」
莫大な資金でスター集めたサウジアラビアリーグに閑古鳥が鳴く…100人単位の入場者数
大谷翔平に続き…今永昇太が長身バスケ女子とド緊張3ショット、WNBAの注目新人に挟まれ
ヌートバーがメジャー初の退場処分 疑問残るストライク判定で有名な審判相手にぼう然としたら…
石原さとみ「Destiny」第7話6・7% 禁断の逃避行!?検事の職追われても…奏の決断は
ゴキブリが世界の台所を「征服」するまで ゲノム解析で浮かんだ起源
リュウジ氏「3億円出してもレシピを教えない」超人気ラーメン店の味をガチ再現
Rマドリード、引退表明したMFクロースの代わりにブンデスMVPのビルツ獲得目指す
「富士山ローソン」を自由に撮れる解決策 笑いも交えたアイデアが素晴らしい
氷川きよしの芸名使用等めぐる一部報道や臆測 前所属事務所が否定
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
吉野家が「マスク外し強要疑惑」でプチ炎上、店員さんに聞いてみると……
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
マンション刺殺、被害者は19歳大学生の女性 大阪・枚方
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
藤田ニコル「脱ぐ予定なかったのですが気づいたらノリノリで…」ヒョウ柄水着姿に大反響
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
布袋寅泰、がん公表の吉井和哉と2ショット「彼は一度も絶望を口にしなかった」
莫大な資金でスター集めたサウジアラビアリーグに閑古鳥が鳴く…100人単位の入場者数
大谷翔平に続き…今永昇太が長身バスケ女子とド緊張3ショット、WNBAの注目新人に挟まれ
ヌートバーがメジャー初の退場処分 疑問残るストライク判定で有名な審判相手にぼう然としたら…
石原さとみ「Destiny」第7話6・7% 禁断の逃避行!?検事の職追われても…奏の決断は
ゴキブリが世界の台所を「征服」するまで ゲノム解析で浮かんだ起源
リュウジ氏「3億円出してもレシピを教えない」超人気ラーメン店の味をガチ再現
Rマドリード、引退表明したMFクロースの代わりにブンデスMVPのビルツ獲得目指す
「富士山ローソン」を自由に撮れる解決策 笑いも交えたアイデアが素晴らしい
氷川きよしの芸名使用等めぐる一部報道や臆測 前所属事務所が否定