NYの視点:FRB、7月にも利下げに転じるとの見方も浮上
主要各国中銀はインフレ高進を制御すべく昨年、歴史上でもまれな積極的な利上げを続けてきた。利上げが経済に反映するにはある程度の時間がかかる。このため、本年に入りFRBは利上げペースを減速。ただ、1月の雇用統計やインフレ指標が予想以上に強く利上げペースの再度加速予想も浮上していた。しかし、2月の雇用統計では雇用の伸びが予想を上回ったものの、失業率は予想外に上昇、賃金の伸びは予想外に鈍化。さらに、2月消費者物価指数(CPI)は予想通りに鈍化。また、生産者物価指数(PPI)は予想外にマイナスに転じ、インフレ鈍化の兆しを表明した。
インフレの鈍化や金融システムの脆弱化を受けて3月連邦公開市場委員会(FOMC)で利上げ見送り見通しも増えた。独立記念日前にFRBが利下げに転じるとの見方も浮上。短期金融市場は年末までに100BPの利下げを織り込んだ。ただ、ガソリン価格の下落が奏功し、経済は底堅い。2月小売売上高は前月比‐0.4%と予想通り1月+3.2%からマイナスに落ち込んだ。しかし、国内総生産(GDP)の算出に用いられる自動車、建材、給油、食品を除いたコアの小売り、コントロールグループは前月比+0.5%と、1月+2.3%から鈍化も予想外にプラスを維持。ガソリン価格の下落が奏功し1-3月期の成長にプラスに寄与する。
アトランタ連銀の1-3月期GDP見通しは3.15%と、従来の2.63%から引上げられた。
現状で3月FOMCでは25BPの利上げと利上げ見送りがほぼ5分5分の確率となっている。欧州中央銀行(ECB)は16日の定例理事会で25BPの利上げが8割織り込まれた。一時100%織り込まれていた50BPの利上げは2割まで低下した。
3月
FOMC予想:25BP:50%、利上げ見送り:47%
ECB:予想:25BP:80%、50BP:20%
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