早稲アカ Research Memo(6):2023年3月期も小学部を中心に快進撃が続く
1. 2023年3月期の業績見通し
早稲田アカデミー<4718>の2023年3月期の連結業績は売上高で前期比8.6%増の31,000百万円、営業利益で同18.0%増の2,149百万円、経常利益で同18.2%増の2,176百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同17.6%増の1,303百万円と増収増益基調が続く見通しだ。引き続き小学部を中心に塾生数の増加を見込んでおり、営業利益率も増収効果と校舎当たり塾生数の増加による固定費率低下により、前期の6.4%から6.9%に上昇する見込みとなっている。2022年4月末の塾生数は単体ベースで前年同期比11.5%増と順調な滑り出しとなっており、今後の夏期講習等の受講者数も同様のペースで伸長すれば、計画を上回る業績が期待できることになる。
(1) 部門別売上高と塾生数の見通し
部門別売上高は、小学部で前期比11.9%増の18,105百万円、中学部で同4.5%増の11,188百万円、高校部で同0.7%増の1,583百万円となる見通し。前提となる期中平均塾生数は、小学部で同13.7%増、中学部で同5.1%増、高校部で同4.4%増となる。塾生1人当たりの平均売上高は小学部で同1.6%減、中学部で同0.5%減、高校部で同3.5%減とそれぞれ低下を見込んでいるが、要因としては、学年別塾生数の構成比変化によるものとなっている(非受験年の塾生数の増加率が相対的に高い)。
2022年4月末の「早稲田アカデミー」の塾生数の状況で見れば、小学1年生が前年同期比79.4%増、2年生が60.2%増、3年生が同24.6%増、4年生が同21.7%増といずれも20%を超えており、特に4年生の塾生数が初めて5年生(受験コース)を上回った点は注目される。2024年3月期もこれら塾生数が繰り上がることで、継続的な売上拡大が見込めるためだ。なお、前第4四半期から加わった旧明光ネットワークの個別進学館事業については、売上高で6億円強の上乗せ要因となり、営業利益についてものれん償却後で若干の利益を計画に織り込んでいる。
(2) 校舎展開について
新規校舎の展開については、夏頃に個別進学館を1校、2023年春を目途に早稲田アカデミー(小学・中学部)、個別進学館で各1校を予定している。また、物件さえ見つかれば湾岸エリア(勝どき、天王洲等)での校舎展開をさらに進めていきたい考えだ。子会社の集学舎についても物件が見つかれば、2023年春に1校を開校する体制を整えている。加えて増床計画として、流山おおたかの森校についても1.5倍に増床予定となっている。そのほかも定員に近づいている校舎については適宜、増床・移転を検討していくことにしている。
(3) 費用の見通し
売上原価率は前期の72.4%から71.7%に低下する見込み。原材料費は前期に引き続き塾生数・受講者数の増加に伴う教材模試仕入の増加、及びオンライン英語関連の外注費増加により前期の13.5%から14.1%に上昇を見込んでいる。原材料費率については2020年3月期まで約10%の水準であったが、2021年3月期以降に13%超と水準が上昇している。この要因として、外注費率の高いオンライン英語レッスンの受講生が増加していることに加えて、小学生向け模試を選択制から必修制に段階的に切り替えたことが大きい。
一方、労務費率は講師などの増員を進めるものの、増収効果により前期の35.7%から35.2%に低下し、地代家賃の比率も同12.1%から12.0%に、その他費用の比率も同11.1%から10.4%とそれぞれ増収効果により低下する見通しとなっている。ただ、例年その他の費用については保守的に見積もる傾向にある。広告宣伝については引き続きWeb広告や交通広告等の費用対効果の高い施策を実施していくほか、人材採用のための広告費についても増やす予定にしている。
(4) 子会社の動向
子会社の動向については、野田学園が既卒生の低迷により厳しい業績が続く見通しとなっているが、他の子会社については引き続き塾生数の増加により増収増益が続く見通しだ。今後も相互のリソースを共有していくことでシナジーを高め、高い合格実績を積み上げていくことで成長を目指していく戦略だ。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
<SI>
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
大谷翔平に昨季ゴールドグラブ賞捕手が脱帽 ロバーツ監督が予言「とても特別なシーズンになる」
東出昌大「おごりが生まれた人間が市井の人間を演じるなんて、できない」映画批評家大賞主演男優賞
ホラン千秋「本当に大好きな先輩だった」中尾彬さんのチャーミングな人柄語る
【アクシデント】ヤクルト丸山和郁が担架で運ばれる 中堅への飛球をキャッチ後にフェンス直撃
藤田ニコル「初めてした日」ゆうちゃみ「体位とかも全部」親に明かしたギャル的「性事情」に騒然
【タリーズのアサイーにカップVer.登場】数量限定の新作を実食!アレンジするのがおすすめだよ
SixTONESメンバー“鼻フック”に先輩元アイドル苦言「これがエンタメなのでしょうか?」
【阪神】隙なし走塁 一、二塁で近本、中野ダブルタッチアップ成功 その後大山犠飛で501打点目
寝苦しい……熱帯夜ならぬ「熱帯にゃ」状態に 飼い主「あっつ!」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
俳優の中尾彬さんが死去、81歳 幅広く活躍 トレードマークは「ねじねじ」 妻は池波志乃
吉住、なぜかR-1グランプリの大爆笑ネタが炎上させられてしまう事態に
中尾彬さん「突然」心不全で死去 数年前から終活 “ねじねじ”大量に捨てられ嘆きも
マツコが通販番組「30分オペレーター増員」仕組み激白も「言わない方がよかった、夢打ち砕く」
「転生したらグラビアアイドルだった」アンゴラ村長写真集が爆売れ 童顔笑顔に「神かわちい」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
大谷翔平に昨季ゴールドグラブ賞捕手が脱帽 ロバーツ監督が予言「とても特別なシーズンになる」
東出昌大「おごりが生まれた人間が市井の人間を演じるなんて、できない」映画批評家大賞主演男優賞
ホラン千秋「本当に大好きな先輩だった」中尾彬さんのチャーミングな人柄語る
【アクシデント】ヤクルト丸山和郁が担架で運ばれる 中堅への飛球をキャッチ後にフェンス直撃
藤田ニコル「初めてした日」ゆうちゃみ「体位とかも全部」親に明かしたギャル的「性事情」に騒然
【タリーズのアサイーにカップVer.登場】数量限定の新作を実食!アレンジするのがおすすめだよ
SixTONESメンバー“鼻フック”に先輩元アイドル苦言「これがエンタメなのでしょうか?」
【阪神】隙なし走塁 一、二塁で近本、中野ダブルタッチアップ成功 その後大山犠飛で501打点目
寝苦しい……熱帯夜ならぬ「熱帯にゃ」状態に 飼い主「あっつ!」