富士ソフト Research Memo(5):財務体質の強化と先行投資を両立しつつ、過去最高益更新が射程圏内入り
富士ソフト<9749>の2017年12月期の売上高は180,773百万円となり、リーマン・ショック前のピーク売上高(2006年3月期179,505百万円)を11年ぶりに更新した。2018年12月期決算は売上高が前期比13.0%増の204,329百万円、営業利益が同17.4%増の11,400百万円と2ケタ増収・増益を実現、過去最高の営業利益(2006年3月期12,078百万円)を射程圏内に捉えている。ピーク売上高更新まで実に10年余り要したわけだが、その間にフロー利益の回復だけでなく、財務体質の強化と成長ポテンシャルの増強が図られていることは高く評価できる。
まず、財務体質の安全性を計る代表的な指標の推移を見ると、自己資本比率が2006年3月期末47.3%→2015年12月期末60.3%→2019年12月期第2四半期末54.5%、流動比率が同96.4%→同199.7%→同192.6%、純有利子負債(有利子負債−現金及び現金同等物)が同21,285百万円→同−479百万円(キャッシュ超過)→同824百万円など、いずれも大幅に良化している。
また、2015年12月期以降の大量採用により、従業員数は2006年3月期末9,415人→2019年12月期第2四半期末16,012人と1.7倍にまで拡大、その一方で、単体ベースの認定技術者比率(同社制度に基づく認定スペシャリストと認定プロダクトマネージャーの合計数が全従業員数に占める比率)は2014年12月末22.8%→2019年6月末27.5%と上昇しており、大量採用と新人材・若手人材の早期育成・成長の両立を実現している。
加えて、設備投資額は2014年12月期3,028百万円→2018年12月期22,608百万円、研究開発費は同712百万円→945百万円と先行投資も拡大させており、人材投資ともあいまって「挑戦と創造」に向けて成長ポテンシャルの増強が図られている。
ここで、財務指標と経営戦略の関係を見ると、大量採用と先行投資の拡大に踏み切った2015年12月期は、自己資本比率が60%台乗せを達成、流動比率が200%目前まで改善、純有利子負債はキャッシュ超過となる水準まで削減と、強固な財務体質を実現したタイミングであったことが読み取れる。
創業者を含む強いリーダーシップによる迅速な経営判断・実行力が同社の強みと言えるだろうが、躊躇せず「攻めの経営(先行投資の積極化)」に転じられたのも、業績低迷局面において「守りの経営(財務体質の強化)」を推進したからこそであり、事業環境の変化を的確に捉えた同社の冷静沈着な経営判断を高く評価したい。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 前田吉弘)
<ST>
衰え知らずの篠田麻里子、黒水着で美ボディー「本文が目にはいらない」
沢渡は、自分がSDMをつぶす「スパイ」だと明かす/「ブルーモーメント」第5話あらすじ
鈴木福「ずっと気になってる」とフォロワーに質問 卒園した幼稚園の呼び方は?
滝沢カレン、田中みな実と色違いシャツで仲良しショット「みな実さんからプレゼント」
妻夫木聡「ただの映画で終わらせたくない」直木賞受賞作「宝島」実写化、共演に広瀬すずら
三田寛子、ニキビに悩んでいた10代を振り返る 今は「外科に行く確率が高い」と自虐
アジア人の「つり目」嘲笑 英BAが客室乗務員を「人種差別」で解雇
22年に骨折の益若つばさ「まさかまた!」とX線撮影も…無事を報告「骨の大切さ身に染みます」
ハワイ在住の長谷川潤、9歳長男と愛犬の2ショットに「カワイイが大渋滞」とフォロワー反応
大谷翔平、新儀式「たけのこニョッキ」ポーズの謎判明「日本の有名な映画だよ」発案者は?
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
吉野家が「マスク外し強要疑惑」でプチ炎上、店員さんに聞いてみると……
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
マンション刺殺、被害者は19歳大学生の女性 大阪・枚方
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
藤田ニコル「脱ぐ予定なかったのですが気づいたらノリノリで…」ヒョウ柄水着姿に大反響
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
衰え知らずの篠田麻里子、黒水着で美ボディー「本文が目にはいらない」
沢渡は、自分がSDMをつぶす「スパイ」だと明かす/「ブルーモーメント」第5話あらすじ
鈴木福「ずっと気になってる」とフォロワーに質問 卒園した幼稚園の呼び方は?
滝沢カレン、田中みな実と色違いシャツで仲良しショット「みな実さんからプレゼント」
妻夫木聡「ただの映画で終わらせたくない」直木賞受賞作「宝島」実写化、共演に広瀬すずら
三田寛子、ニキビに悩んでいた10代を振り返る 今は「外科に行く確率が高い」と自虐
アジア人の「つり目」嘲笑 英BAが客室乗務員を「人種差別」で解雇
22年に骨折の益若つばさ「まさかまた!」とX線撮影も…無事を報告「骨の大切さ身に染みます」
ハワイ在住の長谷川潤、9歳長男と愛犬の2ショットに「カワイイが大渋滞」とフォロワー反応
大谷翔平、新儀式「たけのこニョッキ」ポーズの謎判明「日本の有名な映画だよ」発案者は?