日本再生可能エネ Research Memo(6):長期的に安定的に分配金を産み出す仕組みを確立
日本再生可能エネルギーインフラ投資法人<9283>は投資主還元策として年2回、半年ごとに高水準の分配金の支払いを予定している。1口当たり分配金は2017年7月期(第1期)が476円、2018年1月期(第2期)が3,258円であった。1口当たり予想分配金は2018年7月期(第3期)、2019年1月期(第4期)とも3,200円(2018年3月23日の終値99,900円に基づく分配金利回りは年換算で6.41%)である。第1期は上場費用の負担から当期純利益が抑えられたものの、第2期からは特殊要因がなくなり当期純利益が大幅に増加し、分配金も増加している。
同投資法人は、妥当と考える現預金を留保した残額を、原則として全額、毎計算期間分配する方針とし、このうち、利益の額を超える額は、利益を超えた金銭の分配(利益超過分配金、すなわち出資の払戻し)として分配する予定である。今後の再生可能エネルギー発電設備等の取得もしくは売却、インフラ市場等の推移、金利の変動、実際に決定される新投資口の発行数、今後の更なる新投資口の発行、または同投資法人を取り巻くその他の状況の変化等により、実際の分配金は変動する可能性がある。ただ、同投資法人では、1)固定価格買取制度により将来にわたり電力買取価格が固定化されていること、2)スポンサーとの倒産隔離を行っていること、3)日射量不足のため予想より発電量が少なく、収益が予想を下回る事態に備えて十分な積立を行っていること(分配金準備制度)等から、長期的に安定的な分配金を産み出す仕組みを確立していると言えるだろう。
同投資法人では、分配金の原資はオペレーターが電力会社から受け取る売電料である。極度の日射量不足により想定どおりの売電料が得られない場合、同投資法人が受け取る賃料が滞るのではとの懸念があるが、同投資法人ではオペレーターに賃料準備金として、3ヶ月分を超える賃料相当額を積み立てさせている。この積立金によって、仮に100年に1度という極度な日照不足が25ヶ月続いても、投資法人に対する賃料支払いが滞らない仕組みになっており、同投資法人は将来にわたり安定的に分配金を支払うことが可能であることは評価されるべきだろう。
現在、インフラファンド4銘柄の中で、同投資法人の分配金利回りは最も高くなっているが、同投資法人が長期的に安定的な分配金を産み出す仕組みを確立していることへの理解が深まれば、投資口価格の見直しにつながるだろう。また、インフラファンドに対する投資家の理解が深まるに伴い、当面は低金利環境が続くと予想されるなかで、現在1.5%程度の東証1部上場株式の配当利回り、4%強のJ-REITなどの他の金融商品の利回りに比べても、魅力的な水準の分配金利回りを提供する同投資法人が注目されると弊社では考えている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 国重 希)
<MH>
globe・KEIKOの極上ミニスカ姿にXブっ飛ぶ「足細ッ」「スタイルすごっ」絶賛の嵐
首都高の追突事故、死亡した男性3人の身元判明 埼玉・戸田
増山江威子さん、23年6月に毒蝮三太夫YouTube出演「エピソードとなったら話は尽きない」
「令和の峰不二子」阿部なつき圧巻!ヘソ出し白ニットに美くびれ!
エアバッグや衝突試験でも 大手5社で横行の自動車認証不正
【日本代表】結婚の堂安律「一層かっこいい男になっていきたい」チームも家庭も引っ張る覚悟示す
日テレ金曜ロードショー“峰不二子”増山江威子さん追悼「時にはキュートに時にはセクシーに」
【日本代表】鎌田大地、ラツィオ退団で有力視されるプレミア移籍に言葉濁すも「早く決めたい」
下咽頭がん療養から復帰した見栄晴、身体の変化明かし「新緑の季節に新芽が生えて来た気分です」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
浜崎あゆみ、子供の写真公開に疑いの声止まず「よそのお宅の子供?」
YouTuberジュキヤの動画企画が大炎上「普通に痴漢」「気持ち悪すぎ」
大谷翔平被弾投手が悪態ついて退場処分!次打者フリーマンと対戦中に判定巡り塁審と口論
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
千原せいじのシエラレオネ巡る発言 NPO代表理事が公式謝罪忠告「最悪、国家間の問題に発展」
大谷翔平10試合ぶり14号 シティフィールド初アーチ、26球場目は自らの日本人記録更新
大谷に被弾→次打者判定で審判と口論→退場→「チーム、自分も最悪」→戦力外
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
大原櫻子、ガーシー暴露後初のSNS投稿に賛否の声「イメージ最悪になった」
globe・KEIKOの極上ミニスカ姿にXブっ飛ぶ「足細ッ」「スタイルすごっ」絶賛の嵐
首都高の追突事故、死亡した男性3人の身元判明 埼玉・戸田
増山江威子さん、23年6月に毒蝮三太夫YouTube出演「エピソードとなったら話は尽きない」
エアバッグや衝突試験でも 大手5社で横行の自動車認証不正
「令和の峰不二子」阿部なつき圧巻!ヘソ出し白ニットに美くびれ!
【日本代表】結婚の堂安律「一層かっこいい男になっていきたい」チームも家庭も引っ張る覚悟示す
日テレ金曜ロードショー“峰不二子”増山江威子さん追悼「時にはキュートに時にはセクシーに」
【日本代表】鎌田大地、ラツィオ退団で有力視されるプレミア移籍に言葉濁すも「早く決めたい」
ちとせよしの、美乳あらわなスケスケボディスーツで大胆露出「裸よりエロい」超ハイレグにファン歓喜
下咽頭がん療養から復帰した見栄晴、身体の変化明かし「新緑の季節に新芽が生えて来た気分です」