芙蓉リース Research Memo(2):主力の「リース」が売上高の約85%を構成
(1)事業内容
芙蓉総合リース<8424>の事業セグメントは、「リース及び割賦」「ファイナンス」「その他」の3つに区分されるが、同社では「リース」と「割賦」をさらに分けて開示している。主力の「リース」が売上高の84.3%、契約実行高の68.5%、営業資産残高の67.1%を占めている(2017年3月期上期実績)。
各事業の概要は以下のとおりである。
a) リース及び割賦
情報通信機器・事務用機器、産業工作機械等のリース業務、及び商業施設、生産設備、病院設備等の割賦販売業務を行っている。営業資産残高はリースが1兆3,023億円、割賦が1,243億円となっている。
リースとは、顧客が選定した機械や設備などを顧客に代わってリース会社が取得し、比較的長期にわたって一定のリース料で賃貸する取引である。設備導入に使途を絞った資金調達手段(金融取引)と言える。顧客にとっては設備を自社購入(所有)するよりも「資金の効率的運用」「事務負担の軽減」「陳腐化リスクの回避」のほか、「コストコントロール機能」の面などでメリットがある。リース会社にとっても、通常の融資取引に比べてリース物件の所有権を自らが持つことになるため回収リスクが小さい。なお、リースには、ファイナンスリース※1とオペレーティングリース※2の2つのタイプがあるが、ファイナンスリースがリース営業資産の80%強を占める。
※1解約不能であるとともに、リース物件の使用に伴って生じるコスト(物件の取得価額、資金コスト、固定資産税、保険料など)を実質的にすべて負担するリース取引。
※2ファイナンスリース以外のリース取引。
また、税務上、リースに属さない物件や顧客が物件の所有を希望する場合には、割賦販売にて対応している。
物件別のリース契約実行高では、「情報・事務用機器」の比率が高いところに特長がある。また、最近大きく伸びているのは、「建物等」(不動産リース)と「輸送用機器」である。不動産リースは同社の得意とする商業施設(大型ショッピングセンターなど)のほか、足元ではインバウンド需要を背景としてビジネスホテルが伸びている。法的なハードルの高さや権利関係が複雑であることなどから専門性やノウハウが必要とされる分野であるため、30年以上にわたる経験則が生かされている。一方、「輸送用機器」の伸びは、航空機リースによるものであり、こちらも古くからの実績やノウハウが強みとなっている。
b)ファイナンス
設備投資資金などの事業資金のローンや不動産ファイナンスなどにより受取利息を得るものである。コーポレート向けの営業貸付(シンジケートローンなど)のほか、連結子会社のシャープファイナンスによるリテール向けなどが含まれる。
c)その他
営業目的の金融収益を得るために有価証券の運用業務等を行っている。また、自社事業としてのメガソーラーの運営(再生可能エネルギー事業)のほか、航空機リースなどに関わる匿名組合組成業務や生命保険代理店業務なども含まれている。
なお、同社では「ファイナンス」と「その他」を合わせた「ファイナンス事業」を戦略分野の1つと位置付け、事業拡大に注力している。「ファイナンス事業」全体の営業資産残高は5,147億円であるが、コーポレート向けが58.0%、リテール向けが12.4%、不動産向けが14.5% となっており、バランスを保ちながら営業資産の積み上げを図ってきた。
グループ会社は、同社のほか、子会社171社(国内140社、海外31社)、関連会社4社で構成される。
(2)沿革
同社は、1969年に富士銀行(現 みずほフィナンシャルグループ)や丸紅飯田(株)(現丸紅)を中心とする芙蓉グループ6社を株主として設立された。
その後、順調に業容を拡大すると、1988年に米国に現地法人を設立。1999年には航空機リースのメッカであるアイルランド(ダブリン)に現地法人を設立した。最近、各社が注力している航空機ビジネスへの参入は比較的早いほうであり、レバレッジドリース(投資家募集型の航空機リース)などの実績やノウハウも積み上げてきた。
また、1987年に横河電機<6841>との合弁により横河レンタ・リース(株)(計測器で高いシェア)を設立、1999年にはニチイ学館<9792>との合弁にて(株)日本信用リース(医療機器・設備や福祉用具で高いシェア)を設立するなど、他社との連携にも取り組んできた。
同社にとって大きなターニングポイントとなったのは、2004年12月の東証1部上場と2008年4月のシャープファイナンスの連結子会社化(株式の65%を取得)である。特に、シャープファイナンスは収益性の高いリテール(ベンダーリース)分野で高いシェアを誇っており、事業領域の拡張と規模拡大の両面で同社の業績に大きく貢献してきたと言える。
また、2014年6月には英国の航空機関連サービス会社ALM 2010 Limited(Fuyo Aviation Capital Europe Limetedに商号変更)を連結子会社化(全株式の取得)し、航空機ビジネスの拡大に向けて推進体制の強化も図っている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田 郁夫)
<YF>
マドンナ、「性的すぎる」と観客に訴えられる 世界ツアー「セレブレーション」の演出に不快感
【阪神】「感覚」を大事にしている森下翔太「どんどん引き出しつくって」試行錯誤は続く
Snow Man渡辺翔太×中村アン 王道ラブコメ「青島くんはいじわる」でW主演&初共演
女優セレーナ・ゴメス「35歳まで独身だったら養子を迎えるつもりだった」と米紙に明かす
ロバーツ監督が笑顔 大谷翔平と真美子夫人から誕生日プレゼントでもらったものは…
大型雪上車の下敷きで30カ所骨折の米俳優ジェレミー・レナーが驚異的回復力、映画で復帰出演へ
ボイメン元リーダー水野勝、非劇場上映全国1位の映画続編出演 見どころなど語る/インタビュー
早大が早慶戦に連勝、リーグ最多通算47度目V 小宮山悟監督「泣く要件がない」圧勝&完全優勝
【ヤクルト】石川雅規23年連続勝利 見えない世界にアンテナ…休日裁判傍聴&侍コーチ講演参加
フリーアナ五戸美樹、第2子長男を出産「母子ともに健康です」
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
浜崎あゆみ、子供の写真公開に疑いの声止まず「よそのお宅の子供?」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
大谷翔平被弾投手が悪態ついて退場処分!次打者フリーマンと対戦中に判定巡り塁審と口論
YouTuberジュキヤの動画企画が大炎上「普通に痴漢」「気持ち悪すぎ」
千原せいじのシエラレオネ巡る発言 NPO代表理事が公式謝罪忠告「最悪、国家間の問題に発展」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
大谷翔平10試合ぶり14号 シティフィールド初アーチ、26球場目は自らの日本人記録更新
大谷に被弾→次打者判定で審判と口論→退場→「チーム、自分も最悪」→戦力外
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
大原櫻子、ガーシー暴露後初のSNS投稿に賛否の声「イメージ最悪になった」
マドンナ、「性的すぎる」と観客に訴えられる 世界ツアー「セレブレーション」の演出に不快感
【阪神】「感覚」を大事にしている森下翔太「どんどん引き出しつくって」試行錯誤は続く
Snow Man渡辺翔太×中村アン 王道ラブコメ「青島くんはいじわる」でW主演&初共演
ロバーツ監督が笑顔 大谷翔平と真美子夫人から誕生日プレゼントでもらったものは…
女優セレーナ・ゴメス「35歳まで独身だったら養子を迎えるつもりだった」と米紙に明かす
大型雪上車の下敷きで30カ所骨折の米俳優ジェレミー・レナーが驚異的回復力、映画で復帰出演へ
ボイメン元リーダー水野勝、非劇場上映全国1位の映画続編出演 見どころなど語る/インタビュー
早大が早慶戦に連勝、リーグ最多通算47度目V 小宮山悟監督「泣く要件がない」圧勝&完全優勝
【ヤクルト】石川雅規23年連続勝利 見えない世界にアンテナ…休日裁判傍聴&侍コーチ講演参加
フリーアナ五戸美樹、第2子長男を出産「母子ともに健康です」