今の金相場、良いの?悪いの?もっと知りたい商品先物取引(高井ひろえ)
本題に入る前におさえておいていただきたいのが、金の売買されるタイミングです。もともと通貨というものが金と交換されていたこと(兌換)を考えると、物価が上昇している局面では、金価格は上昇するといえます。(ただし、ニクソン大統領によって、金との交換を保証しなくなったことにより、金本位制は崩れています。)また、経済危機などが起きて株などの金融商品の価格が軒並み下落した場合、投資家は「資金を安全な金融商品に逃避させたい」と思います。そこで金が逃避先として選ばれることが多く、価格が上昇を見せる場面があります。その後、経済が落ち着きを取り戻すと逃避資金が回収されて金の価格は下落しやすくなります。このことを理解しておくと、これからご説明するイベントと価格変動の関係性がわかりやすいです。
では本題に入ります。金相場のチャートを見てみると、1970年代の後半に価格が大きく上昇しましたがそれ以降は低迷しました。オイルショックが起きたことにより経済が不安定になり、資金の逃避先として金が買われたのですが、経済が落ち着きを取り戻すと共に金市場から資金が回収されたことを表しています。ところが2000年代には再び上昇しています。
要因としてはまず、中国やインドの経済成長により中間層が増えたことで需要が高くなったのです。この2国は歴史的、文化的に金と関りが深いですよね。次の要因として、2003年に金のETFが登場したことが挙げられます。機関投資家は、それまで金投資がしたくても現物を引き受けるとなると保管場所の問題があるので取引をすることが難しかったのです。そのためETF登場をきっかけに機関投資家の資金も金市場に流入しました。さらなる要因として、それまで非常に大きく金を売っていた中央銀行が売却側から購入側にまわったことがあります。そして、2007年にサブプライムローンが破綻、2008年にリーマンショックが起きます。あらゆる金融商品が軒並み下落し金が逃避先として買われました。
このように安定資産としての金相場は2013年の初頭まで上昇しました。一方で経済は徐々に回復し、アメリカでは金融緩和政策の出口戦略の議論もされるようになっていきます。また、金利が上昇しマーケットが落ち着くことによって、2015年末まで金市場から資金が流出しました。
ここまでの動きを振り返ると、資金の逃避先として買われた場合、金の価格は一時的に上がるものの、のちに下落するパターンとなっています。金の基礎的なトレンドを確認する上では逃避資金による値動きは一時的なものなので、そうした価格上昇を取り払って考えてみることにしましょう。リーマンショック後の最高値から見ると現時点での金価格は大きく下落していますが、リーマンショック前から見てみると価格も需要も底上げされており、悪い状況ではないということがわかります。
具体的な数値を紹介します。金価格は2008年7月末(リーマンショック前)が1オンスあたり918ドルだったのが、2018年7月末には1224ドルに。また金の総需要は2008年上半期に1425トン、2018年上半期に1960トン。価格も需要も底上げされていますね。金のETF残高は2008年7月末に1016トン、2018年7月末は2394トン。倍以上になっています。これは金へ中長期的に投資している人が増えていることが原因だと考えることができます。金ETFの購入者は「金市場の基礎票」といわれるように中長期的な視点で取引するケースが多いのです。
また、金の価値が再確認されている理由として、リーマンショックで分散投資が十分にされていなかったことが失敗の教訓としてあるため、ポートフォリオに金を入れて分散投資をはかろうという機運が高まりました。リーマンショックは金の役目を再確認するきっかけとなったのです。逃避先としての資金流入を考慮するかしないかで現在の相場の見え方が真逆に見えるのがおもしろいですね。次回以降のコラムでも商品先物相場の動きとそれに与える要因について具体的に見ていきましょう。
フィスコマーケットレポーター 高井ひろえ
<HH>
【阪神】岡田監督が挑発返し「3番に入れたら、大したもんやけどな」日本ハム新庄監督を揺さぶる
池上季実子、2年前に新型コロナで死の淵さまよったことを告白 そこで思ったこと
【阪神】前川右京2年連続の伊藤撃ちへ 得意の交流戦で打線けん引「準備して入ることが一番大事」
吹替え初挑戦の山田杏奈「何にでも変身できるなら」の回答は?「難しいけど好きです」
上戸彩「この間も蒼井優ちゃんと」岡村隆史「家族で映画館デビューを」ともに子育て真っ最中
【阪神】森下翔太が交流戦を前に闘志燃やす「すごく楽しみにしてた」同学年の万波・野村にも刺激
【阪神】背中の張りで離脱の島本浩也1軍再合流「体は大丈夫。ゼロ並べるだけ」島田と小野寺も
【阪神】大竹耕太郎「次の試合に生きる配球を考える必要ない」交流戦仕様の戦い方で日本ハム戦へ
佐久間由衣が最近ハンサムだと思った事は? 第1子出産後、初の公の場 夫は綾野剛
【阪神】関西の出場校では大商大・渡部聖弥ら候補に 全日本大学選手権に向けドラフト候補を確認
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
大原櫻子、ガーシー暴露後初のSNS投稿に賛否の声「イメージ最悪になった」
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
漫才師の今くるよさん死去 膵がんのため
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
トミーズ健、父が遺した口座解約で銀行とトラブルも…「真実」にガックリ
藤田ニコル「初めてした日」ゆうちゃみ「体位とかも全部」親に明かしたギャル的「性事情」に騒然
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
【阪神】岡田監督が挑発返し「3番に入れたら、大したもんやけどな」日本ハム新庄監督を揺さぶる
池上季実子、2年前に新型コロナで死の淵さまよったことを告白 そこで思ったこと
【阪神】前川右京2年連続の伊藤撃ちへ 得意の交流戦で打線けん引「準備して入ることが一番大事」
上戸彩「この間も蒼井優ちゃんと」岡村隆史「家族で映画館デビューを」ともに子育て真っ最中
吹替え初挑戦の山田杏奈「何にでも変身できるなら」の回答は?「難しいけど好きです」
【阪神】森下翔太が交流戦を前に闘志燃やす「すごく楽しみにしてた」同学年の万波・野村にも刺激
【阪神】背中の張りで離脱の島本浩也1軍再合流「体は大丈夫。ゼロ並べるだけ」島田と小野寺も
【阪神】大竹耕太郎「次の試合に生きる配球を考える必要ない」交流戦仕様の戦い方で日本ハム戦へ
佐久間由衣が最近ハンサムだと思った事は? 第1子出産後、初の公の場 夫は綾野剛
【阪神】関西の出場校では大商大・渡部聖弥ら候補に 全日本大学選手権に向けドラフト候補を確認