コラム【ポートフォリオのススメ】地政学リスクに向き合う(マネックス証券 塚本 憲弘)
長年の対立の構図であり、過去何度も衝突状態に入っておりますが、振り返ってみると市場への影響は短期的で小さなものに留まってきました。同地区問題に限らず地政学イベントを見直すと、概してその影響は短期的かつ調整幅も限定的です。(あくまで金融市場への影響のお話です)
株式等リスク資産は景気の良し悪しが重要であり、多くの紛争は世界的な景気後退をもたらすものではなかったのでしょう。むしろ調整は買い場と捉えられやすいです。資源価格への影響がある場合にもそれが景気や政策にどのように影響するのかを考える必要があり、例えば1970年代の石油ショックや1990年湾岸戦争は景気後退に重なっています。ただし金融引き締め局面にあるなかでの出来事であり、戦争が景気後退を導いたのではなく、要因の一つと言うところでしょう。本件に限らず資産運用で注目すべきはいつも、経済はどうか、です。
一方で世界では前例のない出来事が常に起きています。過去の出来事を理解することは大切ながら全く同じ状況ということはあり得ません。過去の出来事を今後のシナリオの基準としがちですが、そもそもこれら過去の出来事も発生当時は前例が無いわけで、その点で過去の出来事は将来の指針では無く、未来にはより悪いことが起こり得ると肝に銘じるべき教訓でしょう。これは悪い話でもイノベーションのような革新的な良い話にも言えることです。
今回のイベントについて過去を参考にすれば、短期的な振れを伴うものの早晩落ち着くと期待し冷静に状況を見るべきでしょう。特に中長期運用を意識すれば過剰反応は禁物です。一方で過去と異なる現況を考えると、アメリカは空母派遣に動いておりますが、ウクライナ支援予算がまとまらないなかでの2正面作戦で政治・世論はどうなるのか、イスラエルとサウジアラビアの関係正常化へ向けた動きは、ハマス寄りのイランの動きは、など今だからこその関係図の中で、民族や宗教を跨いだ各国の動きが注目されます。
世界的にインフレ鎮静化が待たれるなかで、問題の拡大が資源価格へ影響すればソフトランディングへのハードルとなるでしょうし、金利上昇・ドル高反応も想定されます。事態の深刻さによってはリスクオフの金利低下を促す局面もあるでしょうし有事の金が囃されるかもしれません。間が悪いタイミングでの出来事のようでいて、実は世界情勢の変化がこのような組み合わせを生み出している可能性も考えられます。ノイズの多い複雑な状況下でこそ経済の現状と先行きを注意深く見守る必要があります。
短期的な紛争であったとしても、リーダー不在のGゼロと呼ばれる過去にない、対立軸の拡大しやすい世界情勢において、紛争はこれからも頻発するかも知れません。国連によると世界の紛争は犠牲者こそ減少しているものの、増加・長期化傾向にあるようです。
不確実な未来に向けて資産クラスを分散して運用することは、今後起こり得るシナリオに対するリスク分散にもなります。債券など株式以外の投資に加え、原油等商品市況関連・金保有の他にもヘッジとしての米国軍需銘柄など異なる動きをする資産クラスも日頃から目を向ける必要があります。
マネックス証券 インベストメント・ストラテジーズ 塚本 憲弘
(出所:10/10配信のマネックス証券「メールマガジン新潮流」より、抜粋)
<CS>
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
リゾートトラストが「サンノット UVスキンケアパウダー」を発売
舘ひろし、医学部受験失敗からクールス結成へ「もういいやって」愛知県名門高校ではラグビー部
「あぶ刑事」第1シリーズ出演元アイドルは現在53歳専業主婦!舘ひろしと柴田恭兵に再会X騒然
瀬戸康史35歳、学ラン姿を披露 本人は「もうキツイて…笑」も「違和感なさすぎ」の声
頂き女子マニュアルが流出「地下アイドルに流用できるんじゃないか」と話題に
大経大勝敗れ大商大5季連続26度目V 5連覇は新リーグ後初「完全V目標」吉岡主将 関西6大学
めちゃくちゃ嬉しそうな表情をする柴犬さん 一生ナデナデしたくなるかわいさ
時代劇の常識を覆す!仇討ち・無礼討ちの厳格なルール
大泉洋「ディア・ファミリー」上映後にサプライズで再登場「人のために頑張りたいと思える映画」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
73歳神田正輝「旅サラダ」生放送で“12歳下俳優”から呼び捨てされ激論
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
曙と熱愛した相原勇(52)の現在が衝撃的すぎると話題に
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
55歳森口博子「だっちゅーの」鮮やかビキニ姿披露にX歓喜「破壊力ハンパない」「スゴすぎ」
「ふてほど」25歳女優“薔薇ブラ”でポロリ寸前?過激衣装に「見えちゃう」「刺激強すぎ」
大物炎上系ユーチューバー”衝撃の預金残高”公開「すげぇ」「エグい」驚きの声
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
深夜のファミリーマート徘徊、必ず入っている「フエラムネのミニチュアおもちゃ付」を探し求めた結果……
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
小澤征悦と再婚した桑子真帆アナ(34)黒い過去が流出、衝撃の過去にネット騒然
ガーシー、佐野ひなこの暴露を示唆でネット騒然「ファンだったのに」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
リゾートトラストが「サンノット UVスキンケアパウダー」を発売
舘ひろし、医学部受験失敗からクールス結成へ「もういいやって」愛知県名門高校ではラグビー部
「あぶ刑事」第1シリーズ出演元アイドルは現在53歳専業主婦!舘ひろしと柴田恭兵に再会X騒然
瀬戸康史35歳、学ラン姿を披露 本人は「もうキツイて…笑」も「違和感なさすぎ」の声
大経大勝敗れ大商大5季連続26度目V 5連覇は新リーグ後初「完全V目標」吉岡主将 関西6大学
頂き女子マニュアルが流出「地下アイドルに流用できるんじゃないか」と話題に
めちゃくちゃ嬉しそうな表情をする柴犬さん 一生ナデナデしたくなるかわいさ
時代劇の常識を覆す!仇討ち・無礼討ちの厳格なルール
東国原英夫氏「つばさの党」に「あれが表現の自由とは思えない、厳正な処罰と共に法改正を」私見