コラム【ポートフォリオのススメ】景気減速時の安全資産運用先(マネックス証券 塚本 憲弘)
経済の基礎体温とも言われる長期金利は、基本的に景気悪化時は低下・改善時は上昇します。我々が普段目にする名目金利は実質金利とインフレ期待とに分けることができ、実質金利は国の潜在的な成長率を反映してきました。
現在の米国の潜在成長率1.9%に対し、インフレ期待をFRBの目標である2%とすれば、長期金利は3.9%が1つの目途となります。ただしこの水準は米国が潜在成長性を発揮でき、FRBが物価をコントロールできている状況を示唆しています。
今回米国金利はその水準に一時期到達しました。実質金利は量的緩和によって強制的にマイナス域にまで押し下げられていた状況から急速に回復していますが、未だ金融緩和から完全に脱し切れていない経済状況です。よってインフレがピークアウトすれば4%近辺の金利はやや高い水準に感じられます。
今後不況入りすれば金融政策により実質金利が再度押し下げられる可能性があり、また通常インフレ期待は大きく押し下げられます。実質金利・インフレ期待の双方から金利低下が促されます。
現在の金利は金融危機以前の水準に回復しており、債券の投資妙味が増している状況です。債券は主に【1】債券そのもの【2】投資信託、で投資可能ですが、大きな違いは価格変動の影響です。【1】であれば利回りを確認して投資判断ができます。市中金利が変動すれば債券価格は変動しますが、満期まで保有すれば額面で償還され、途中の時価変動は関係ありません。一方【2】では分配金の他に、保有期間中の基準価額が金利変動の影響を受けることになり、売却判断時の時価が収益に影響することから、金利低下時に恩恵を受けます。
投資信託のメリットは様々な国・地域・種類にまとめて投資できることです。オーソドックスな投資先としては世界債券指数に連動するものや米国の投資適格債に投資する商品があり、これらは景気減速を見据えた安全資産運用先として有望です。ETFではこのような指数に連動する低コストの商品があります。
またリスクが高い分だけ利回りが高いハイイールド債券や新興国債券の商品もありますが、一般的にこれらは不況期には不振で、景気サイクルが改善している時に優位性を発揮します。投資先地域のファンダメンタルズを吟味する必要がありますが、例えば成長性で注目される東南アジアは高利回りが狙え、また株式市場よりも債券市場の方が投資商品としての流動性があることからリスクを取る場合の債券投資先として注目されます。
また株式同様にプロに運用を任せるアクティブファンドもあり、投資手段の1つとして検討いただけます。弊社にはセレクトファンドという独自に評価した優良ファンドをHPでも紹介しておりますのでご参照ください。(https://info.monex.co.jp/fund/select.html)
景気鈍化が予想される不透明な環境下で、運用対象として株に加えて債券による分散投資でリターンの安定化を図られてはいかがでしょうか。
マネックス証券 インベストメント・ストラテジーズ 塚本 憲弘
(出所:1/23配信のマネックス証券「メールマガジン新潮流」より、抜粋)
<FA>
ほんこん「挨拶しない自由」議論めぐり私見「好きにしろ その代わり…」
吉田羊「旦那さまとパチリ。」薬指に指輪を着けた左手が2つ…並んだ写真投稿
福岡の造船所でタンカー進水式 全長146m「迫力すごい」
【ソフトバンク】和田毅が登録抹消 今季2勝1敗、防御率3・48、9日DeNA戦4回途中4失点
築100年の古民家をリノベしたクラフトビール専門店「みんなでブルワリー」開店
【大学選手権】東日本国際大・黒田義信の逆転満塁弾で初戦突破「結果も出すのはすごい」監督称賛
佐藤健「特撮以来の爆破を」るろ剣超え?本格アクションシーンに自信 永野芽郁とダブル主演
広島維新の会、幹事長を役職停止 会派名届け出時に「自民」入れ
【日本ハム】清宮幸太郎1軍合流 2軍戦で4本塁打、打率2割9分、新庄剛志監督から再びお呼び
【阪神】渡辺諒が試合前練習からグラウンド登場 10日に頭部打撲もナインに交じりアップこなす
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
三上悠亜、整形したことを事後報告でネット騒然「素っぴんが美しすぎる」「大半を既にいじっておいて今更」
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
深田えいみ、ビキニ姿で「じゃーん!Jカップ」報告に「成長中」「まジェーっすか」「重そう」
歌手の門倉有希さん 乳がんのため死去、50歳「6月6日に永眠」所属事務所が発表
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
安住紳一郎アナが絶縁宣言「口を利かない」言われたタレントは反省?「やり直したい…局長」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
浜崎あゆみ、子供の写真公開に疑いの声止まず「よそのお宅の子供?」
ほんこん「挨拶しない自由」議論めぐり私見「好きにしろ その代わり…」
吉田羊「旦那さまとパチリ。」薬指に指輪を着けた左手が2つ…並んだ写真投稿
福岡の造船所でタンカー進水式 全長146m「迫力すごい」
【ソフトバンク】和田毅が登録抹消 今季2勝1敗、防御率3・48、9日DeNA戦4回途中4失点
築100年の古民家をリノベしたクラフトビール専門店「みんなでブルワリー」開店
【大学選手権】東日本国際大・黒田義信の逆転満塁弾で初戦突破「結果も出すのはすごい」監督称賛
佐藤健「特撮以来の爆破を」るろ剣超え?本格アクションシーンに自信 永野芽郁とダブル主演
広島維新の会、幹事長を役職停止 会派名届け出時に「自民」入れ
【日本ハム】清宮幸太郎1軍合流 2軍戦で4本塁打、打率2割9分、新庄剛志監督から再びお呼び
【阪神】渡辺諒が試合前練習からグラウンド登場 10日に頭部打撲もナインに交じりアップこなす