景気回復続く中でもリスクオフ拡大・円一段高になる?それとも限定的か?!
■要約
・先週はリスクオフ再燃で米金利低下、米ドル安・円高も再燃。
・景気回復続く中では「リスクオフ円高は限定的」、それが改めて試される局面。
■トランプ政権や北朝鮮情勢への懸念で円一段高になるのか?!
米ドル/円は先週、一時111円近くまで米ドル反発となりましたが、週後半には再び一時109円割れへ米ドル反落となりました。結果として米ドル安・円高傾向が続くところとなったのは、相関性の高い米長期金利(10年債利回り)の反発が限られ、週後半は2.2%割れとなった影響が大きかったでしょう。
このように米長期金利が2.2%割れとなったのは、トランプ政権への懸念や北朝鮮情勢を巡る懸念などから、リスク回避の動きが再燃したことが大きかったでしょう。「恐怖指数」とされるVIX指数は、週後半に再び16ポイント前後まで急騰となりました≪資料1参照≫。ではリスク回避に伴う米金利低下、米ドル安・円高はさらに広がるでしょうか。
□資料1=過去1年の「恐怖指数」、VIX指数
出所:Bloomberg
トランプ政権や北朝鮮情勢への懸念は引き続き予断を許せませんが、だからといって米長期金利が一段と低下するかといえば、必ずしもそうではない面もあります。米10年債利回りは、今年2.2-2.5%中心のレンジで推移してきました≪資料2参照≫。このレンジを前提にすれば、足元の米長期金利は下限に近く、さらなる低下余地は限られるのではないでしょうか。
□資料2=米10年債利回りと90日MA(2017年1月-)
出所:トムソン・ロイターより作成
このように米長期金利が今年底固い展開を続けたのは、トランプ政権や北朝鮮情勢も含め懸念材料はくすぶり続けたものの、リスク回避の本格的な拡大には至らず、限定的にとどまってきたということがあったでしょう。
では、その点が変化を始め、つまり本格的なリスク回避拡大に伴う安全資産へのシフトによって米長期金利もいよいよ今年のレンジ下限を大きく割り込み、一段の低下に向かう可能性はあるのでしょうか。
NYダウの120日MA(移動平均線)からのかい離率を見ると、3月初めには上がり過ぎ懸念が強かったものの、その後はほぼニュートラルに近いところでの推移が続いてきたといえそうです≪資料3参照≫。上述のように、懸念材料がくすぶり続けた中では、米株もさすがに上がり過ぎ拡大に向かうことにはならなかったようです。
□資料3=NYダウの120日MAからのかい離率(2010年-)
出所:トムソン・ロイターより作成
では逆に、なぜこれまで懸念材料がくすぶり続けた中でも、米株は一段安に向かわなかったのでしょうか。トランプ政権や北朝鮮情勢を中心とした懸念材料も、株急落に向かわせる決定的な要因にならなかったからでしょうか。
それよりも、世界的な景気回復が続き、世界的株高傾向が続く中では、懸念材料がある中でも、米株も一段安に向かわなかったということではないでしょうか。加えて、今年に入ってからの米金利上げ渋り、米ドルはむしろ下落傾向となり、これらは米景気にプラスに働いたと考えられます。
世界的な景気回復、その中での米景気回復傾向の中では、最悪のリスクオフとみなされる材料の出現でも、リスクオフは限定的にとどまる-、それを我々が目の当たりにしたのは、昨年11月米大統領選挙で、「まさかのトランプ勝利」でも株高となったケースでした。
米景気は、GDP予測モデル、アトランタ連銀のGDP・Nowによると、第3四半期成長率も3.8%と今のところ高い予想となっています。景気回復が続く中では、やはりリスクオフは限られるのか、それとも、昨年11月のトランプ勝利を上回るリスクオフ要因に見舞われ、米金利と米ドル/円は一段安に向かうのか、それを試す局面にあるのではないでしょうか。(了)
【ニュース提供・エムトレ】
<HT>
田代まさし氏、不祥事の際に「助ける準備は出来ています」超大物芸能人からのメール内容明かす
東国原英夫氏、近隣アイドルの部屋に「俳優さんたちが入れ替わり立ち替わり…」
大谷翔平のドジャースがヤクルトとパートナー契約、日本企業との契約相次ぐ
大谷翔平のドジャース、右腕シーハンが右肘手術で今季絶望 投手だけで現在11人がIL入り
伊藤沙莉、NHK朝ドラ「虎に翼」16・2% 優三は寅子の見合い相手に立候補する
つばさの党代表ら3人逮捕 選挙妨害の疑い 衆院東京15区補選で
赤楚衛二「Re:リベンジ」第6話4・9% 大友郁弥との戦いに勝利した天堂海斗は
河村綾奈さん、広島新井良太2軍コーチと結婚「多くの愛情に育まれ」祖母から受け継いだ着物2S
大倉忠義、独立発表の松本潤にエール「お潤さん、大好きです。幸せしか願ってません」
大谷フィーバー…来場者特典ボブルヘッドに長打の列「チケットも高騰するだろう」ロバーツ監督
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
時代劇の常識を覆す!仇討ち・無礼討ちの厳格なルール
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
藤田ニコル「脱ぐ予定なかったのですが気づいたらノリノリで…」ヒョウ柄水着姿に大反響
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
3度逮捕の38歳小向美奈子「今はやってないですよね?」の直撃質問に”回答”
ちとせよしの、美バストあらわな大胆コスチュームで観客を魅了 浜松オートレースヴィーナス就任
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
73歳神田正輝「旅サラダ」生放送で“12歳下俳優”から呼び捨てされ激論
42歳ママタレ20年ぶり水着披露「レベチ」「マジ天使」「最高」55歳夫のピン芸人と2児
田代まさし氏、不祥事の際に「助ける準備は出来ています」超大物芸能人からのメール内容明かす
東国原英夫氏、近隣アイドルの部屋に「俳優さんたちが入れ替わり立ち替わり…」
大谷翔平のドジャースがヤクルトとパートナー契約、日本企業との契約相次ぐ
大谷翔平のドジャース、右腕シーハンが右肘手術で今季絶望 投手だけで現在11人がIL入り
伊藤沙莉、NHK朝ドラ「虎に翼」16・2% 優三は寅子の見合い相手に立候補する
つばさの党代表ら3人逮捕 選挙妨害の疑い 衆院東京15区補選で
赤楚衛二「Re:リベンジ」第6話4・9% 大友郁弥との戦いに勝利した天堂海斗は
河村綾奈さん、広島新井良太2軍コーチと結婚「多くの愛情に育まれ」祖母から受け継いだ着物2S
大倉忠義、独立発表の松本潤にエール「お潤さん、大好きです。幸せしか願ってません」
大谷フィーバー…来場者特典ボブルヘッドに長打の列「チケットも高騰するだろう」ロバーツ監督